Operazioni di politica monetaria, liquidità e rischio sovrano nell'Area dell'euro

Alberto Banfi; Fiorenzo Di Pasquali

Operazioni di politica monetaria, liquidità e rischio sovrano nell'Area dell'euro

Translated title of the contribution: [Autom. eng. transl.] Monetary policy, liquidity and sovereign risk operations in the euro area

Alberto Banfi, Fiorenzo Di Pasquali

Research output: Contribution to journal › Article

Abstract

[Autom. eng. transl.] In the short period of time from December 2016 to December 2020, there have been events that have affected the economic scenario, both in relation to the global context and to the one more directly attributable to the Euro Area, such as to induce the Bank's Board of Directors European Central Bank (CdBCE) to reshape its attitude - as far as monetary policy is concerned - by adopting and motivating the operational measures deemed most appropriate as announced in the Bank's monetary policy meetings. In fact, as can be seen in the Appendix of this work in which a synthetic reconstruction of the main events and acts that characterized the activity of the CdBCE is carried out, between December 2016 and mid-2018 there was an attenuation of the downside risks for the global economy and the euro area, which the ECB has followed up by proposing a relaxation of the severe measures in place since mid-2014. Subsequently, in the summer of 2019, the scenario radically changed due to the unsatisfactory results on the in the face of the rise in inflation which led the ECB to retrace its steps to recalibrate the measures to support the euro area economy; measures that were further strengthened, from March 2020, when the first signs of the pandemic crisis appeared which, from that moment, would have shown all its gravity. The following work intends to outline the quantitative evolution of the items in the ECB's balance sheet following the decisions of the CdBB regarding the monetary policy operations conducted during the period and the liquidity aggregates derived from them (paragraph 1); examine the ECB's securities portfolio following the adoption of measures to support the economy affected by the pandemic (paragraph 2); analyze the balance sheet and the portfolio of government securities of the banking systems of the main euro area countries and of the so-called "foreign investors" (paragraph 3); expose the results of the examination of the technical characteristics of the negotiable public debt securities of the most important countries of the euro area with the aim of identifying a possible prevalent (or common) public security structure (paragraph 4).

Translated title of the contribution	[Autom. eng. transl.] Monetary policy, liquidity and sovereign risk operations in the euro area
Original language	Italian
Pages (from-to)	3-15
Number of pages	13
Journal	OSSERVATORIO MONETARIO
Publication status	Published - 2021

Keywords

operazioni di politica monetaria
rischio sovrano

Cite this

@article{3e858b0dd1754ce687a3cf2cc3b8a2fa,

title = "Operazioni di politica monetaria, liquidit{\`a} e rischio sovrano nell'Area dell'euro",

abstract = "[Ita:]Nel breve arco temporale che va dal dicembre 2016 al dicembre 2020 si {\`e} assistito ad avvenimenti che hanno condizionato lo scenario economico, sia relativamente al contesto globale che a quello pi{\`u} direttamente riconducibile all{\textquoteright}Area dell{\textquoteright}euro, tali da indurre il Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea (CdBCE) a rimodulare il proprio atteggiamento - per quanto di competenza della politica monetaria - assumendo e motivando le misure operative ritenute pi{\`u} opportune come annunciato nelle riunioni di politica monetaria della Banca . Infatti, come rilevabile nell{\textquoteright}Appendice di questo lavoro in cui si opera una sintetica ricostruzione dei principali eventi e atti che hanno caratterizzato l{\textquoteright}attivit{\`a} del CdBCE, tra il dicembre 2016 e la met{\`a} 2018 si {\`e} assistito all{\textquoteright}attenuarsi dei rischi al ribasso per l{\textquoteright}economia globale e dell{\textquoteright}Area dell{\textquoteright}euro, cui la BCE ha dato seguito prospettando un{\textquoteright}attenuazione delle misure severe in atto sin da met{\`a} 2014. Successivamente, nell{\textquoteright}estate 2019, lo scenario {\`e} radicalmente mutato a causa degli insoddisfacenti risultati sul fronte della crescita dell{\textquoteright}inflazione che hanno indotto la BCE a tornare sui suoi passi per ricalibrare le misure a sostegno dell{\textquoteright}economia dell{\textquoteright}area euro; misure che sono state ulteriormente rafforzate, da marzo 2020, allorquando si sono manifestati i primi segnali della crisi pandemica che, da quel momento, avrebbe mostrato tutta la sua gravit{\`a}. Il lavoro che segue intende delineare l{\textquoteright}evoluzione quantitativa delle voci del bilancio della BCE a seguito delle decisioni del CdBCE riguardanti le operazioni di politica monetaria condotte nel periodo e degli aggregati di liquidit{\`a} da esse desumibili (paragrafo 1); esaminare il portafoglio titoli della BCE a seguito dell{\textquoteright}adozione delle misure di sostegno all{\textquoteright}economia colpita dalla pandemia (paragrafo 2); analizzare il bilancio e il portafoglio di titoli pubblici dei sistemi bancari dei principali paesi dell{\textquoteright}area euro e dei cosiddetti “investitori esteri” (paragrafo 3); esporre i risultati dell{\textquoteright}esame delle caratteristiche tecniche dei titoli del debito pubblico negoziabile dei pi{\`u} importanti Paesi dell{\textquoteright}Area dell{\textquoteright}euro con l{\textquoteright}obiettivo di individuare una possibile struttura prevalente (o comune) di titolo pubblico (paragrafo 4).",

keywords = "operazioni di politica monetaria, rischio sovrano, operazioni di politica monetaria, rischio sovrano",

author = "Alberto Banfi and {Di Pasquali}, Fiorenzo",

year = "2021",

language = "Italian",

pages = "3--15",

journal = "OSSERVATORIO MONETARIO",

issn = "1592-5684",

publisher = "Milano : [s.n.]",

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TY - JOUR

T1 - Operazioni di politica monetaria, liquidità e rischio sovrano nell'Area dell'euro

AU - Banfi, Alberto

AU - Di Pasquali, Fiorenzo

PY - 2021

Y1 - 2021

N2 - [Ita:]Nel breve arco temporale che va dal dicembre 2016 al dicembre 2020 si è assistito ad avvenimenti che hanno condizionato lo scenario economico, sia relativamente al contesto globale che a quello più direttamente riconducibile all’Area dell’euro, tali da indurre il Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea (CdBCE) a rimodulare il proprio atteggiamento - per quanto di competenza della politica monetaria - assumendo e motivando le misure operative ritenute più opportune come annunciato nelle riunioni di politica monetaria della Banca . Infatti, come rilevabile nell’Appendice di questo lavoro in cui si opera una sintetica ricostruzione dei principali eventi e atti che hanno caratterizzato l’attività del CdBCE, tra il dicembre 2016 e la metà 2018 si è assistito all’attenuarsi dei rischi al ribasso per l’economia globale e dell’Area dell’euro, cui la BCE ha dato seguito prospettando un’attenuazione delle misure severe in atto sin da metà 2014. Successivamente, nell’estate 2019, lo scenario è radicalmente mutato a causa degli insoddisfacenti risultati sul fronte della crescita dell’inflazione che hanno indotto la BCE a tornare sui suoi passi per ricalibrare le misure a sostegno dell’economia dell’area euro; misure che sono state ulteriormente rafforzate, da marzo 2020, allorquando si sono manifestati i primi segnali della crisi pandemica che, da quel momento, avrebbe mostrato tutta la sua gravità. Il lavoro che segue intende delineare l’evoluzione quantitativa delle voci del bilancio della BCE a seguito delle decisioni del CdBCE riguardanti le operazioni di politica monetaria condotte nel periodo e degli aggregati di liquidità da esse desumibili (paragrafo 1); esaminare il portafoglio titoli della BCE a seguito dell’adozione delle misure di sostegno all’economia colpita dalla pandemia (paragrafo 2); analizzare il bilancio e il portafoglio di titoli pubblici dei sistemi bancari dei principali paesi dell’area euro e dei cosiddetti “investitori esteri” (paragrafo 3); esporre i risultati dell’esame delle caratteristiche tecniche dei titoli del debito pubblico negoziabile dei più importanti Paesi dell’Area dell’euro con l’obiettivo di individuare una possibile struttura prevalente (o comune) di titolo pubblico (paragrafo 4).

AB - [Ita:]Nel breve arco temporale che va dal dicembre 2016 al dicembre 2020 si è assistito ad avvenimenti che hanno condizionato lo scenario economico, sia relativamente al contesto globale che a quello più direttamente riconducibile all’Area dell’euro, tali da indurre il Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea (CdBCE) a rimodulare il proprio atteggiamento - per quanto di competenza della politica monetaria - assumendo e motivando le misure operative ritenute più opportune come annunciato nelle riunioni di politica monetaria della Banca . Infatti, come rilevabile nell’Appendice di questo lavoro in cui si opera una sintetica ricostruzione dei principali eventi e atti che hanno caratterizzato l’attività del CdBCE, tra il dicembre 2016 e la metà 2018 si è assistito all’attenuarsi dei rischi al ribasso per l’economia globale e dell’Area dell’euro, cui la BCE ha dato seguito prospettando un’attenuazione delle misure severe in atto sin da metà 2014. Successivamente, nell’estate 2019, lo scenario è radicalmente mutato a causa degli insoddisfacenti risultati sul fronte della crescita dell’inflazione che hanno indotto la BCE a tornare sui suoi passi per ricalibrare le misure a sostegno dell’economia dell’area euro; misure che sono state ulteriormente rafforzate, da marzo 2020, allorquando si sono manifestati i primi segnali della crisi pandemica che, da quel momento, avrebbe mostrato tutta la sua gravità. Il lavoro che segue intende delineare l’evoluzione quantitativa delle voci del bilancio della BCE a seguito delle decisioni del CdBCE riguardanti le operazioni di politica monetaria condotte nel periodo e degli aggregati di liquidità da esse desumibili (paragrafo 1); esaminare il portafoglio titoli della BCE a seguito dell’adozione delle misure di sostegno all’economia colpita dalla pandemia (paragrafo 2); analizzare il bilancio e il portafoglio di titoli pubblici dei sistemi bancari dei principali paesi dell’area euro e dei cosiddetti “investitori esteri” (paragrafo 3); esporre i risultati dell’esame delle caratteristiche tecniche dei titoli del debito pubblico negoziabile dei più importanti Paesi dell’Area dell’euro con l’obiettivo di individuare una possibile struttura prevalente (o comune) di titolo pubblico (paragrafo 4).

KW - operazioni di politica monetaria

KW - rischio sovrano

KW - operazioni di politica monetaria

KW - rischio sovrano

UR - http://hdl.handle.net/10807/183944

M3 - Articolo in rivista

SN - 1592-5684

SP - 3

EP - 15

JO - OSSERVATORIO MONETARIO

JF - OSSERVATORIO MONETARIO

ER -

Operazioni di politica monetaria, liquidità e rischio sovrano nell'Area dell'euro

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